Проблемы системного кризиса опасны тем, что в общенапряженной обстановке вскрываются разом, и то, что казалось поначалу серьезной, но локальной трудностью, вдруг становится масштабной катастрофой. Валютный кризис стремительно распространился на банковский. Банки успокоили разрешением игнорировать возникшие сложности, но открыт вопрос, что будет после отмены моратория ЦБ на переоценку активов. Бесконечно продлевать его невозможно – банки не могут быть до такой степени долго в «иллюзорном» благополучии.
Меж тем, ситуация на фондовом рынке еще более угрожающая. Клиенты брокерских компаний массово уходят с рынка, считая его абсолютно не годящимся для инвестирования. Более того, угрозу стали чувствовать и спекулянты и брокеры. Основная проблема в том, что рынку стало катастрофически не хватать ликвидности. У брокеров пропала возможность рефинансировать займы по сделкам заключенным до поднятия ЦБ ключевой ставки сразу на несколько процентов. На межбанковском рынке займы нереальны – их либор не дают, либо выставляют запретительные проценты. Фактически, клиенты держащие маржинальные позиции загнали себя и брокеров в ловушку. Ее суть в том, что не имея возможности рефинансирования, позиции клиента будут закрываться принудительно. Если это игра на повышение – то рынок облигаций или акций, скорее всего оба – резко начнут снижаться. И, даже если, наоборот, клиенты удерживали короткие позиции и их принудительное закрытие вызовет рост – то он будет кратковременным. Потерявшие не по своей воле деньги клиенты уйдут с рынка, поскольку брокер не выполнил фундаментальное условие торговли – не принуждение к ней.
К проблемам брокеров, ММВБ добавила решение по увеличению базового гарантийного обеспечения по сделкам срочного рынка. Это означает. что при повышении волатильности, размер обеспечения может быть повышен – что станет причиной непрогнозируемого закрытия позиций по т.н. «маржин коллам». Игра окончательно станет напоминать прогулку по минному полю. И, это может убить интерес к работе на бирже даже у самых «упертых» игроков.
Положение настолько серьезно, что ЦБ принял отдельное решение по поддержке ММВБ Только если рынок умрет, то держать «труп» на «руках» станет для экономики накладно и бесполезно.